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Glosario financiero

Encuentre las definiciones de términos clave en finanzas corporativas, gestión financiera y gestión de efectivo.

  • Necesidades operativas de fondos (NOF)

    El NOF representa la cantidad de efectivo que su empresa debe financiar para cubrir el desfase entre los cobros de sus clientes y los desembolsos de sus proveedores y salarios. Se calcula como la suma de los inventarios y las cuentas por cobrar de los clientes, menos las deudas con proveedores y tributarias. Un NOF positivo significa que debe adelantar efectivo para administrar su negocio; un NOF negativo (típico de los modelos de suscripción) significa que usted cobra antes de pagar, una gran ventaja. Una NOF mal gestionada puede asfixiar un negocio rentable.

  • Quema de efectivo

    La quema de efectivo (o tasa de quema) mide el consumo neto de efectivo mensual de una empresa, es decir, los gastos totales menos los ingresos recaudados. Distinguimos entre gasto bruto (gastos totales) y gasto neto (después de ingresos). Esta es la métrica vital de una startup: combinada con el efectivo disponible, proporciona la pista (tiempo restante antes de la quiebra). Una quema que disminuye a pesar del crecimiento indica adecuación del producto al mercado; Una quema que aumenta sin compensación de ingresos es una señal de alerta para los inversores.

  • CAC (Coste de Adquisición de Clientes)

    CAC es el coste total de adquirir un nuevo cliente. Incluye todos los gastos de marketing y ventas: publicidad paga, salarios de marketing/ventas, herramientas CRM, eventos, contenido. La fórmula básica: CAC = (Gastos de marketing + Gastos de ventas) / Número de nuevos clientes durante el período. Lo ideal es calcular el CAC por canal (Google Ads, LinkedIn, marketing de contenidos) para identificar las palancas más rentables y reasignar el presupuesto. Este es uno de los KPI que los inversores de SaaS consideran prioritario.

  • LTV (valor de por vida)

    LTV es el ingreso total que generará un cliente durante toda su relación con la empresa. Fórmula simplificada: LTV = ARPU × Margen bruto × Vida media del cliente. Fórmula más precisa: LTV = ARPU × (% margen bruto) / Rotación mensual. El ratio LTV/CAC es el barómetro de un modelo de negocio recurrente: > 3 es saludable, > 5 es excelente, < 1 indica un modelo inviable. Advertencia: para una startup joven, el LTV basado en datos de 6 meses no es confiable: debe recalcularse periódicamente.

  • Hoja de términos

    El term sheet es la carta de intenciones no vinculante con la que un inversor formaliza las condiciones de una ronda: importe, valoración pre-money, preferencia de liquidación, antidilución, puestos en el consejo, drag-along, tag-along, vesting de los fundadores, no-shop, derechos pro rata. Es el documento más importante de su ronda: una cláusula mal negociada puede costar millones de euros o el control de la empresa. Estándar: preferencia de liquidación 1x no participativa, antidilución weighted average, 1 asiento de inversor de 3, no-shop de 30 días como máximo.

  • Tabla de capitalización (Tabla de capitalización)

    La tabla de capitalización es el registro vivo de la estructura de capital de su empresa. Enumera a todos los accionistas (fundadores, inversores, empleados a través de BSPCE/BSA) con su número de acciones, su porcentaje de capital y sus derechos de voto. También incluye instrumentos aún no ejercidos: BSPCE no ejercidos, SAFE, bonos convertibles. Una tabla de límites mantenida es esencial durante una subida: los inversores la examinan primero para comprobar la dilución y la estructura de gobernanza. Herramientas recomendadas: Carta, Polea, Tougerme.

  • Pista

    Runway es la cantidad de meses que una empresa puede continuar operando con su flujo de caja actual a su tasa de consumo actual. Fórmula: Pista = Efectivo disponible / Gasto neto de efectivo mensual. Es el indicador vital que impulsa todas las decisiones estratégicas: momento de la próxima captación de financiación, plan de contratación, gasto en marketing. Regla de oro del capital riesgo: subir cuando tenga 12-18 meses de pista, nunca con menos de 9 meses (20-40% de descuento en valoración). Se seguirá semanalmente cuando la pista sea inferior a 12 meses.

  • MRR (ingresos mensuales recurrentes)

    MRR son los ingresos recurrentes mensuales de una empresa: la suma mensual normalizada de todas las suscripciones activas. Un cliente que paga 12.000 €/año aporta 1.000 € al MRR. El MRR se desglosa en: Nuevo MRR (nuevos clientes), Expansión MRR (ventas adicionales), Contracción MRR (bajas de categoría), Churned MRR (terminaciones). El nuevo MRR neto = nuevo + expansión – contracción – agitado. Esta es la métrica número uno para cualquier SaaS: su crecimiento mes a mes es el motor de valoración. Un MRR que crece un 10% mensual se duplica cada 7 meses: la trayectoria ideal para un SaaS en etapa inicial.

  • Tasa de retención (NRR)

    La tasa de retención mide la proporción de clientes (o ingresos) retenidos durante un período. Distinguimos entre retención bruta (solo rescisiones), retención neta y especialmente NRR (Net Revenue Retention) que incluye expansión (upsell). Un NRR > 100 % significa que los clientes existentes generan más ingresos cada año a pesar de la deserción; esto es una “deserción negativa”, el estado ideal de un SaaS maduro. Puntos de referencia de B2B SaaS: NRR > 120 % excelente, 110-120 % bueno, 100-110 % saludable, < 100 % por corregir. NRR es la métrica más predictiva de la valoración de SaaS.

  • EBITDA

    EBITDA (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) mide el desempeño operativo de una empresa independientemente de su estructura financiera, fiscal y de inversión. Fórmula: EBITDA = Beneficio neto + Impuestos + Cargos financieros + Cargos por depreciación. Es el indicador de referencia para comparar empresas de un mismo sector. Utilizado por bancos (relación deuda/EBITDA < 3 para capacidad de endeudamiento), por capitalistas de riesgo y fondos de capital privado (múltiplo EV/EBITDA para valoración) y en fusiones y adquisiciones (precio de adquisición expresado como múltiplo de EBITDA, generalmente de 4 a 8 veces).

  • Dilución (captación de financiación)

    La dilución es la reducción del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes cuando la empresa emite nuevas acciones, normalmente durante una recaudación de capital. Fórmula: Dilución = Acciones nuevas / (Acciones existentes + Acciones nuevas). Durante una Serie A de 8 millones de euros antes del dinero + 2 millones de euros recaudados, los accionistas existentes se diluyen en un 20%. Los fundadores deben anticipar la dilución acumulativa en varias rondas: 3 rondas sucesivas pueden reducir su participación del 100% al 35-45%; de ahí la importancia de negociar la valoración y el tamaño del grupo BSPCE en cada ronda.

  • Adquisición de derechos

    El vesting es el mecanismo de adquisición progresiva de acciones o BSPCE por parte de un empleado o un fundador, condicionado a su presencia en la empresa. El estándar del mercado: 4 años con un cliff de 1 año. Esto significa: ningún derecho durante el primer año (cliff), luego adquisición mensual de 1/48 hasta el final de los 4 años. Si el empleado se va antes del cliff, lo pierde todo. La adquisición de derechos protege a la empresa contra salidas anticipadas y alinea los intereses a largo plazo. Distinción entre good leaver (salida no culpable, conserva las acciones adquiridas) y bad leaver (salida culpable, pierde sus derechos).

  • SEGURO / BSA / BSPCE

    Tres instrumentos financieros utilizados en fase inicial. **SAFE** (Simple Agreement for Future Equity): acuerdo por el que el inversor paga ahora acciones que se emitirán más tarde (normalmente en la siguiente ronda), con cap de valoración y/o descuento. Práctico para los puentes. **BSA** (Share Subscription Warrant): derecho a suscribir acciones a un precio fijo, utilizable por cualquier empresa y cualquier beneficiario. **BSPCE**: equivalente reservado a empleados y directivos de SAS y SA de menos de 15 años, con una tributación ventajosa (PFU 12,8% tras 3 años). Consulte nuestra [página BSPCE y BSA](/resources/glossary/bspce-bsa) para más detalles.

  • Diligencia debida

    La debida diligencia (DD) es la investigación en profundidad llevada a cabo por un inversor o un comprador antes de finalizar una transacción de capital (obtención, recompra, fusiones y adquisiciones). Cubre la debida diligencia financiera (calidad de MRR/ARR, CAC/LTV, tasa de consumo, contabilidad, proyecciones), legal (contratos de cliente/proveedor, propiedad intelectual, disputas, cumplimiento del RGPD), comercial (mercado, competencia, tracción) y técnica (arquitectura, seguridad, deuda técnica). Una DD bien preparada avanza más rápido y pesa a su favor en la negociación. Prepare una data room estructurada varios meses antes de las primeras reuniones con inversores.

  • Kicker (empresa de deuda)

    El truco es una remuneración adicional otorgada a un prestamista de deuda de riesgo, en forma de BSA (warrants) o participación de capital, a cambio de una tasa de interés más baja. Estándar de mercado: un fondo de deuda de riesgo presta entre 2 y 5 millones de euros a un tipo del 10-12% + un warrant que da derecho al 1-3% del capital a un precio de ejercicio fijo. El incentivo compensa el riesgo del prestamista (la deuda de riesgo generalmente está subordinada a la deuda bancaria). Para la startup: financiación menos dilutiva que el capital puro, útil para ampliar la pista entre dos rondas de captación de financiación.

  • Relación LTV/CAC

    El ratio LTV/CAC compara el valor generado por un cliente (LTV) con el coste de adquirirlo (CAC). Es el barómetro número uno de un modelo de negocio recurrente. Umbrales estándar: LTV/CAC < 1 = modelo inviable (cada cliente cuesta más de lo que ingresa); 1-3 = viable pero frágil; 3-5 = sano; > 5 = excelente y escalable. Complementario al CAC Payback Period (tiempo para recuperar el CAC): < 12 meses = excelente para B2B SaaS. Los inversores de SaaS aplican un descuento significativo a las empresas emergentes con LTV/CAC < 3 y una prima por > 5. Consulte [CAC y LTV](/resources/glossary/cac-ltv).

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